Với vai trò doanh nghiệp dẫn dắt thị trường, PNJ đang đứng trước nhiều cơ hội để mở rộng quy mô hoạt động, đồng thời tận dụng hiệu quả những lợi thế đến từ khung chính sách mới.
Năm 2025 được xem là giai đoạn bản lề đối với thị trường vàng, bạc và trang sức tại Việt Nam, khi các điều chỉnh chính sách mang tính sâu rộng bắt đầu phát huy tác động, tạo nền tảng cho một môi trường kinh doanh minh bạch và phát triển bền vững hơn. Trong bối cảnh đó, vị thế đầu ngành giúp PNJ có nhiều dư địa để tăng tốc và đón đầu các xu hướng tích cực của thị trường.
Cụ thể, Nghị định 232/2025/NĐ-CP sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP đã được phê duyệt, cho phép cấp hạn ngạch xuất nhập khẩu vàng, đồng thời xóa bỏ cơ chế độc quyền Nhà nước trong hoạt động sản xuất vàng miếng. Việc mở rộng quyền tham gia cho khu vực doanh nghiệp tư nhân trong sản xuất và nhập khẩu nguyên liệu được kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện nguồn cung, qua đó giảm bớt tình trạng khan hiếm vàng trên thị trường nội địa.
Theo báo cáo phân tích mới đây của Mirae Asset, việc Chính phủ tăng cường quản lý và kiểm tra tính pháp lý của nguồn cung vàng có thể tạo áp lực lớn lên các tiệm vàng nhỏ lẻ, vốn hạn chế về năng lực tuân thủ. Ngược lại, PNJ với nền tảng pháp lý rõ ràng và hệ thống quản trị – tuân thủ hoàn chỉnh được đánh giá là sở hữu lợi thế cạnh tranh nổi trội, tạo điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp gia tăng thị phần trong thời gian tới.
Cùng quan điểm, nhóm phân tích của VDSC cho rằng PNJ sẽ tiếp tục hưởng lợi từ vị thế dẫn đầu, năng lực sản xuất linh hoạt và khả năng tiếp cận đa dạng phân khúc khách hàng. Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ việc tái cơ cấu danh mục sản phẩm, mở rộng thị trường và cơ hội tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị ngành vàng khi chính sách nhập khẩu trở nên thông thoáng hơn. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn cần lưu ý các rủi ro liên quan đến biến động giá vàng, hạn ngạch nhập khẩu và yếu tố tỷ giá trong giai đoạn tới.
Lợi nhuận có thể vượt mốc 3.000 tỷ đồng vào năm 2026
Từ những triển vọng đã nêu, PNJ được kỳ vọng sẽ ghi nhận bước tăng trưởng đáng kể về kết quả kinh doanh trong giai đoạn tới. Theo dự báo của Mirae Asset, doanh thu năm 2026 của PNJ có thể đạt khoảng 41.000 tỷ đồng, tăng gần 14% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế ước tính vào khoảng 3.080 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng xấp xỉ 28% so với năm 2025.
Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận được dự báo vượt trội so với tăng trưởng doanh thu, phản ánh kỳ vọng biên lợi nhuận tiếp tục được cải thiện. Việc tinh gọn và tối ưu hóa hệ thống cửa hàng giúp PNJ duy trì hiệu quả vận hành cao hơn, không cần mở rộng quá nhanh về số lượng điểm bán nhưng vẫn gia tăng giá trị trên từng cửa hàng nhờ sức mạnh thương hiệu và cơ cấu sản phẩm hợp lý.
Năm 2025 được xem là giai đoạn tạo nền để PNJ hiện thực hóa những kỳ vọng này. Dù quý III thường là mùa thấp điểm, doanh nghiệp vẫn ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.136 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, qua đó chấm dứt chuỗi ba quý suy giảm liên tiếp. Lợi nhuận sau thuế đạt 496 tỷ đồng, tăng mạnh tới 130% so với cùng kỳ năm 2024.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của PNJ đạt 25.353 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1.610 tỷ đồng, tăng 16,5%. Doanh thu vẫn chịu áp lực so với năm trước, song lợi nhuận cải thiện rõ rệt, một phần nhờ nền so sánh thấp và hiệu quả kiểm soát chi phí tốt hơn.
Đặc biệt, Mirae Asset đặt kỳ vọng lớn vào khả năng bứt phá của PNJ trong quý cuối năm. Bộ phận phân tích này dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của PNJ có thể đạt khoảng 2.419 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ. Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận riêng quý IV có thể vượt 800 tỷ đồng – mức cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.
Theo Mirae Asset, nhu cầu tiêu thụ vàng và trang sức thường tăng mạnh trong giai đoạn quý IV đến quý I nhờ mùa lễ hội cuối năm và cao điểm mùa cưới. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh của PNJ. Doanh nghiệp cũng đã chủ động chuẩn bị cho giai đoạn cao điểm này thông qua việc gia tăng tồn trữ nguyên liệu và đẩy mạnh các chiến dịch marketing nhằm thúc đẩy doanh số các bộ sưu tập mới.
Tổng thể, PNJ đang cho thấy những tín hiệu chuyển biến tích cực, dần thoát khỏi hình ảnh một doanh nghiệp bán lẻ mang tính chu kỳ. Lợi nhuận tăng trưởng ổn định, nền tảng tài chính lành mạnh cùng khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả cho thấy doanh nghiệp đang tiến gần hơn tới mô hình tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
Bài viết liên quan
