Mặc dù có nhịp phục hồi nhẹ trong phiên cuối tuần, đồng USD nhìn chung vẫn chịu áp lực giảm đáng kể trong cả tuần. Tính chung, đồng bạc xanh đã mất hơn 0,7% giá trị, đánh dấu tuần giảm sâu nhất kể từ tháng 7. Đà suy yếu này cũng khiến USD đứng trước nguy cơ ghi nhận tháng giảm mạnh nhất kể từ tháng 8, đồng thời hướng tới năm sụt giảm mạnh nhất kể từ năm 2017. Trong bối cảnh đó, nhiều dự báo cho rằng xu hướng suy yếu của đồng USD nhiều khả năng sẽ còn kéo dài sang năm 2026.
Tuần giảm sâu nhất trong vòng 5 tháng
Đồng USD bước vào tuần giao dịch vừa qua trong trạng thái kém tích cực, khi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong năm 2026 ngày càng gia tăng. Tâm lý bi quan này được kích hoạt sau các phát biểu từ nhiều quan chức Fed, đặc biệt là John Williams – Chủ tịch Fed New York và cũng là Phó Chủ tịch Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan chịu trách nhiệm hoạch định chính sách lãi suất của Fed.
Cụ thể, trong cuộc trao đổi với CNBC ngày 19/12, ông John Williams cho biết lãi suất vẫn còn dư địa để quay về mức trung lập. Theo ông, khi lạm phát giảm về mục tiêu 2%, nền kinh tế sẽ cần một mặt bằng lãi suất thấp hơn so với hiện tại để phù hợp với bối cảnh mới. Những phát biểu này càng củng cố niềm tin rằng Fed có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Ở chiều ngược lại, đồng yên Nhật phục hồi mạnh sau khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cùng ngày đã cảnh báo khả năng Tokyo có thể can thiệp nhằm ngăn đà suy yếu của nội tệ. Sự hồi phục của đồng yên đã tạo thêm sức ép, khiến đồng USD chịu tác động tiêu cực rõ rệt hơn.
Tổng hợp các yếu tố trên đã đẩy đồng bạc xanh giảm khoảng 0,5% ngay trong phiên đầu tuần, rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 10.
Mặc dù số liệu công bố vào thứ Ba (23/12) cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng cao hơn kỳ vọng trong quý III, nhiều chuyên gia nhận định dữ liệu này mang tính trễ và không phản ánh đúng diễn biến hiện tại. Trong khi đó, các chỉ báo mới hơn lại cho thấy đà tăng trưởng đang chậm lại trong quý IV. Vì vậy, thông tin GDP quý III gần như không làm thay đổi kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm tới.
Kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ, cùng với đà phục hồi của đồng yên trước khả năng Nhật Bản can thiệp, tiếp tục khiến đồng USD suy yếu trong các phiên tiếp theo.
Dù vậy, tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn khi nhiều thị trường lớn đóng cửa nghỉ lễ Giáng Sinh. Bên cạnh đó, giới đầu tư cũng theo dõi sát việc Donald Trump sẽ đề cử ai để thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông kết thúc vào tháng 5 năm tới.
Những yếu tố này đã hỗ trợ đồng USD hồi phục nhẹ trong phiên cuối tuần. Theo đó, USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt – tăng 0,08% và khép lại tuần ở mức 98,03 điểm.
Tuy nhiên, xét tổng thể cả tuần, đồng USD vẫn mất hơn 0,7% giá trị. Đồng thời, đồng bạc xanh đang hướng tới mức giảm khoảng 1,4% trong tháng 12 – mức sụt giảm theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 8 – và đứng trước nguy cơ ghi nhận năm giảm sâu nhất kể từ 2017, với mức mất giá ước tính khoảng 9,6% trong năm nay.
Dự báo xu hướng suy yếu vẫn tiếp diễn
Giới phân tích hiện vẫn duy trì cái nhìn khá thận trọng đối với triển vọng của đồng USD trong năm 2026, khi nhiều yếu tố nền tảng tiếp tục gây bất lợi cho đồng bạc xanh.
Thứ nhất, đồng USD được cho là vẫn đang trong trạng thái bị định giá cao. Theo số liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tỷ giá hối đoái thực hiệu quả của USD trong tháng 10 đạt 108,7 điểm, chỉ giảm nhẹ so với mức đỉnh lịch sử 115,1 ghi nhận hồi tháng 1. Điều này cho thấy dù đã điều chỉnh, đồng USD vẫn ở mặt bằng giá cao so với giá trị thực.
Thứ hai, thị trường ngày càng chú ý đến sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và nhiều ngân hàng trung ương lớn khác trong năm tới. Trong khi Fed được kỳ vọng sẽ tiếp tục hạ lãi suất thêm hai lần trong năm 2026, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên mặt bằng lãi suất. Thậm chí, một số ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương Canada hay Ngân hàng Dự trữ Úc còn phát tín hiệu có thể quay lại chu kỳ thắt chặt.
Bên cạnh đó, không ít ý kiến bày tỏ lo ngại rằng Fed có thể nới lỏng chính sách quyết liệt hơn sau khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc. Nguyên nhân là nhiều ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo được cho là có quan điểm lãi suất khá tương đồng với Donald Trump.
Phát biểu trên mạng xã hội Truth Social trong tuần qua, ông Trump nhấn mạnh mong muốn Chủ tịch Fed mới sẽ hạ lãi suất khi thị trường vận hành thuận lợi, thay vì duy trì chính sách khiến thị trường chịu áp lực. Ông thậm chí khẳng định những người không đồng tình với quan điểm này sẽ không có cơ hội đảm nhiệm vị trí lãnh đạo Fed.
Những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Fed, cùng khả năng lãi suất có thể bị cắt giảm sâu hơn trong giai đoạn hậu ông Jerome Powell, được đánh giá là các yếu tố sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng USD.
Chia sẻ với truyền thông, ông Eric Merlis – đồng Giám đốc thị trường toàn cầu của Citizens tại Boston – cho rằng dù thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ hành động khá thận trọng trong năm tới, xu hướng chung vẫn đang nghiêng về tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường lao động suy yếu. Điều này hàm ý Fed có thể phải tiếp tục nới lỏng chính sách. Ông cũng cho biết tổ chức của mình đang duy trì chiến lược bán khống đồng USD so với các đồng tiền thuộc nhóm G10.
Bài viết liên quan
