Đồng USD đang trải qua năm suy yếu mạnh nhất trong vòng 8 năm trở lại đây. Giới đầu tư ngày càng tin rằng đà giảm này chưa dừng lại, đặc biệt trong kịch bản người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, với các đợt cắt giảm lãi suất sâu và quyết liệt hơn so với kỳ vọng hiện tại.
Theo The Australian Financial Review số ra ngày 1/1, Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã giảm khoảng 8% trong năm 2025, đánh dấu một năm đầy khó khăn của đồng bạc xanh.
Sau cú lao dốc mạnh mẽ hậu các biện pháp thuế đối ứng mang tên “Ngày Giải phóng” do Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố vào tháng 4/2025, đồng USD tiếp tục chịu sức ép kéo dài. Áp lực này càng gia tăng khi Nhà Trắng khởi động chiến dịch quyết liệt nhằm đưa một nhân vật có lập trường ôn hòa hơn vào vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm 2026.
Ông Yusuke Miyairi, chiến lược gia ngoại hối tại tập đoàn tài chính Nomura, nhận định rằng: “Yếu tố then chốt tác động đến đồng USD trong quý I/2026 vẫn là Fed. Không chỉ dừng ở các cuộc họp chính sách vào tháng 1 và tháng 3, mà quan trọng hơn là câu hỏi ai sẽ trở thành Chủ tịch Fed sau khi ông Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ”.
Trong bối cảnh thị trường dự báo Fed có thể cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2026, định hướng chính sách tiền tệ của Mỹ đang dần tách khỏi nhiều nền kinh tế phát triển khác. Sự phân kỳ này tiếp tục làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng USD trên thị trường quốc tế.
Trái lại, đồng euro đã tăng giá đáng kể so với đồng bạc xanh, nhờ môi trường lạm phát ôn hòa và triển vọng châu Âu sắp bước vào chu kỳ gia tăng chi tiêu quốc phòng, khiến khả năng cắt giảm lãi suất gần như không còn. Trong khi đó, tại Canada, Thụy Điển và Australia, giới giao dịch ngoại hối thậm chí còn đặt cược vào kịch bản tăng lãi suất.
Chỉ số đo sức mạnh của đồng USD từng tăng tối đa 0,2% trong phiên giao dịch ngày 31/12, sau khi số liệu từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần trước đó giảm xuống một trong những mức thấp nhất của năm 2025. Dù vậy, tính chung cả tháng 12, đồng bạc xanh vẫn được dự báo kết thúc với mức giảm khoảng 1%.
Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho tuần kết thúc ngày 16/12 cho thấy tâm lý lạc quan đối với đồng USD chỉ xuất hiện trong thời gian ngắn, trước khi nhanh chóng nhường chỗ cho quan điểm bi quan – vốn đã chiếm ưu thế kể từ khi các biện pháp thuế “Ngày Giải phóng” được công bố vào tháng 4, làm dấy lên lo ngại về triển vọng kinh tế Mỹ.
Hiện tại, tâm điểm chú ý của thị trường đang dồn về Fed và người sẽ kế nhiệm ông Jerome Powell, khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông dự kiến kết thúc vào tháng 5 tới.
Gần đây, Tổng thống Trump ám chỉ rằng ông đã có ứng viên ưa thích cho vị trí này nhưng chưa vội công bố, đồng thời cũng để ngỏ khả năng sa thải người đứng đầu ngân hàng trung ương Mỹ đương nhiệm.
Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett lâu nay được xem là ứng viên sáng giá nhất. Bên cạnh đó, ông Trump cũng thể hiện sự quan tâm tới cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh.
Ngoài ra, các Thống đốc Fed như Christopher Waller, Michelle Bowman, cùng với ông Rick Rieder của BlackRock, cũng được cho là nằm trong danh sách cân nhắc.
Theo ông Andrew Hazlett, nhà giao dịch ngoại hối tại Monex Inc., “Hassett về cơ bản đã được thị trường ‘đặt cược’ trong một thời gian dài. Tuy nhiên, nếu Warsh hoặc Waller được lựa chọn, họ có thể sẽ không đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất, điều này sẽ mang lại lợi thế nhiều hơn cho đồng USD”.
Bà Skylar Montgomery Koning, chiến lược gia vĩ mô tại Bloomberg, cho biết: “Xu hướng tăng dài hạn trước đây, cùng với quan điểm cho rằng đồng USD bị định giá quá cao trong nhiều năm, đã khiến giới phân tích liên tục dự báo đồng USD suy yếu so với đồng euro suốt gần một thập kỷ, và kỳ vọng tương tự cũng được đặt ra cho năm 2026”.
Tuy nhiên, bà Koning cũng chỉ ra rằng việc “đồng euro thực tế lại giảm giá so với đồng USD trong sáu trên chín năm đó đã bộc lộ hai hạn chế lớn của cách tiếp cận này. Thứ nhất, định giá không phải là chỉ báo hiệu quả cho biến động giá. Thứ hai, các dự báo mang tính đồng thuận thường có xu hướng chạy theo diễn biến thị trường, do đó luôn tồn tại độ trễ nhất định”.
Bài viết liên quan
