Dù giá đã vượt qua các mốc cao nhất trong lịch sử, vàng và bạc vẫn duy trì được đà tăng nhờ sự hỗ trợ vững chắc từ xu hướng suy yếu kéo dài của đồng USD. Song song đó, tâm lý thị trường đang chứng kiến sự dịch chuyển rõ nét khi nhà đầu tư ưu tiên các tài sản hữu hình có khả năng bảo toàn giá trị trong bối cảnh nhiều bất định.
Sau nhịp tăng mạnh, thị trường vừa chứng kiến hai phiên điều chỉnh sâu, tuy nhiên giá bạc hiện vẫn duy trì trên mốc 85 USD/ounce, trong khi vàng giao dịch quanh vùng 4.893 USD/ounce – cho thấy lực đỡ cơ bản chưa bị phá vỡ.
Theo bà Julia Khandoshko, Giám đốc điều hành Mind Money, dù vàng có thể đối mặt với các nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật trong ngắn hạn, nhưng triển vọng dài hạn vẫn được củng cố bởi những động lực mang tính cấu trúc, khó đảo ngược.
Vàng và bạc đang hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng suy yếu của đồng USD. Đồng thời, ngày càng nhiều chuyên gia đặt dấu hỏi về vai trò lâu dài của USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu.
“Chúng ta đang chứng kiến quá trình phi đô la hóa diễn ra nhanh hơn, nhu cầu dự trữ ổn định gia tăng từ các nền kinh tế đang phát triển, cùng với việc mở rộng cung tiền trên quy mô toàn cầu”, bà Khandoshko nhận định. “Khi những yếu tố này kết hợp với lo ngại về tính bền vững của nợ công Mỹ, áp lực chính trị lên tính độc lập của Fed và căng thẳng địa chính trị leo thang, vàng tiếp tục được định vị như một tài sản trú ẩn mang tính chiến lược”.
Nhiều nhà phân tích cũng cho rằng vàng và bạc đang hưởng lợi từ làn sóng “Sell America” xuất hiện từ tháng 4/2025, thời điểm Mỹ triển khai các biện pháp thuế quan cứng rắn nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại. Những động thái này vô tình làm gia tăng lo ngại về triển vọng tăng trưởng cũng như mức độ ổn định của chính sách kinh tế Mỹ.
Theo Linh Tran, nhà phân tích thị trường tại XS.com, vai trò ngày càng quan trọng của vàng được phản ánh rõ nét trong cơ cấu dự trữ toàn cầu: “Đà tăng của vàng không chỉ là phản ứng trước những lo ngại ngắn hạn của thị trường, mà cho thấy một quá trình tái định vị sâu rộng trong trật tự tiền tệ – tài chính toàn cầu. Đây không phải biến động nhất thời, mà là sự điều chỉnh mang tính hệ thống đối với vị thế của vàng trong danh mục tài sản”.
Sự suy yếu của đồng USD đang diễn ra khá rõ ràng. Trong năm 2025, chỉ số USD giảm khoảng 9,4% – một trong những mức sụt giảm mạnh nhất trong hơn 50 năm. Xu hướng này tiếp tục kéo sang năm 2026, khi đồng bạc xanh mất gần 2% chỉ trong tháng Giêng và rơi xuống vùng đáy nhiều năm trong tuần gần đây.
Dù Tổng thống Trump công khai cho rằng không quá lo ngại về đà suy yếu của USD, giới phân tích cảnh báo tác động của một đồng tiền yếu luôn mang tính hai mặt. Trong khi hỗ trợ xuất khẩu, USD giảm giá cũng làm gia tăng áp lực lạm phát do chi phí nhập khẩu cao hơn, qua đó chuyển rủi ro sang người tiêu dùng.
Không chỉ riêng USD, niềm tin vào tiền tệ pháp định nói chung cũng đang bị xói mòn. Thị trường trái phiếu toàn cầu, đặc biệt tại Nhật Bản, xuất hiện những dấu hiệu căng thẳng về thanh khoản, làm dấy lên lo ngại về các rủi ro mang tính hệ thống.
Theo Guy Wolf của Marex, xu hướng tái phân bổ tài sản sang vàng nhiều khả năng sẽ kéo dài trong nhiều năm tới: “Đà tăng của vàng không chỉ phản ánh sự suy yếu của USD, mà còn cho thấy niềm tin vào tiền tệ pháp định đang giảm sút trên phạm vi toàn cầu. Giá vàng tăng mạnh khi quy đổi sang hầu hết các đồng tiền lớn, chứ không chỉ riêng USD”.
Nhìn về phía trước, ông Nitesh Shah (WisdomTree) cho rằng vàng vẫn còn dư địa tăng đáng kể trước cuối năm. Chỉ cần những điều chỉnh nhỏ trong phân bổ tài sản của thị trường trái phiếu toàn cầu – với quy mô khổng lồ – cũng có thể tạo ra tác động rất lớn lên giá vàng.
“Nguy cơ đối với hiện trạng của hệ thống tiền tệ toàn cầu đang ngày càng rõ ràng nếu USD tiếp tục giữ vai trò đồng tiền dự trữ chủ đạo trong bối cảnh hiện nay”, ông Shah nhận định.
Bài viết liên quan
