Sau nhịp điều chỉnh khá sâu, VN-Index đã quay về vùng hỗ trợ quan trọng trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về sự thận trọng. Dù vậy, mặt bằng định giá hiện tại đã được chiết khấu về quanh mức trung bình 5 năm, qua đó mở ra kỳ vọng dòng tiền sẽ sớm quay trở lại thị trường trong thời gian tới.
Giảm tuần thứ 3 liên tiếp
Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ghi nhận tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư chịu tác động mạnh từ những căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông. Áp lực bán gia tăng, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đã khiến chỉ số chung đánh mất các vùng hỗ trợ quan trọng và lùi sâu về khu vực đáy ngắn hạn.
Kết thúc tuần giao dịch từ 16 – 20/3, VN-Index giảm 48,43 điểm (-2,86%) xuống còn 1.647,81 điểm. Trong khi đó, VN30 cũng mất 3,00%, lùi về 1.797,99 điểm và rơi xuống dưới đường trung bình 200 phiên. Như vậy, chỉ trong vòng ba tuần, thị trường đã “bốc hơi” hơn 230 điểm, phản ánh rõ xu hướng suy yếu đang chiếm ưu thế.
Diễn biến trong tuần cho thấy các nhịp hồi phục đều thiếu bền vững. VN-Index có ba phiên tăng điểm nhằm kiểm định vùng kháng cự mạnh quanh 1.740 điểm, tuy nhiên đều thất bại do thanh khoản suy yếu. Áp lực bán gia tăng vào cuối tuần đã kéo chỉ số giảm mạnh trở lại. Dòng tiền nhìn chung vẫn đứng ngoài quan sát, chỉ tham gia cục bộ và chưa đủ sức tạo ra sự lan tỏa trên diện rộng.
Sắc đỏ chiếm ưu thế trên toàn thị trường khi phần lớn các nhóm ngành đều chịu áp lực điều chỉnh. Những nhóm giảm mạnh nhất bao gồm phân bón, hóa chất, dầu khí, hàng không và thủy sản. Ngược lại, điện, năng lượng tái tạo, than và bảo hiểm là những điểm sáng hiếm hoi khi vẫn thu hút được dòng tiền trong bối cảnh thị trường chung suy yếu.
Thanh khoản thị trường sụt giảm đáng kể, với khối lượng giao dịch bình quân giảm gần 27% so với tuần trước. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng đang gia tăng, đồng thời phản ánh lực cầu bắt đáy vẫn còn khá yếu. Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng mạnh, với giá trị lên tới hàng nghìn tỷ đồng trên sàn HoSE, qua đó tạo thêm áp lực lên diễn biến thị trường.
Các công ty chứng khoán hiện vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với xu hướng ngắn hạn. Theo Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), VN-Index đang vận động trong xu hướng giảm dưới vùng kháng cự 1.700 điểm, với ngưỡng hỗ trợ gần nhất quanh 1.630 điểm – tương ứng vùng đáy tháng 12/2025. Tâm lý thị trường đang chuyển dần sang trạng thái bi quan, trong khi áp lực bán, bao gồm cả hoạt động giải chấp và hạ đòn bẩy, có thể tiếp tục kéo dài trong thời gian tới.
Cùng quan điểm, nhiều chuyên gia cho rằng vùng 1.700 điểm hiện vẫn chưa đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, trong kịch bản tiêu cực hơn, nếu VN-Index lùi về dưới mốc 1.600 điểm, đây có thể trở thành vùng định giá phù hợp để cân nhắc giải ngân, với điều kiện nhà đầu tư cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ.
Ở góc nhìn tích cực hơn, Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt (TVS) nhận định VN-Index có thể kiểm định lại vùng 1.650 điểm và tích lũy trước khi hồi phục vào cuối tháng 3. Một yếu tố hỗ trợ đáng chú ý là kỳ đánh giá của tổ chức xếp hạng FTSE Russell, có thể góp phần thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, định giá thị trường hiện đã chiết khấu về mức trung bình 5 năm, tạo sức hấp dẫn nhất định đối với dòng tiền đầu tư.
Yếu tố chi phối chính của thị trường hiện tại vẫn là diễn biến địa chính trị toàn cầu. Căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran đang có dấu hiệu lan rộng, làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng, đặc biệt tại khu vực eo biển Hormuz. Giá dầu duy trì ở mức cao khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên nhạy cảm hơn, từ đó gây áp lực lên thị trường cổ phiếu, nhất là với các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng như Việt Nam.
Theo ông Petri Deryng, Quản lý danh mục của quỹ PYN Elite Fund, sự bất ổn này khiến thị trường biến động mạnh hơn, nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội cơ cấu lại danh mục đầu tư. Quỹ đã chủ động gia tăng giao dịch, chuyển hướng sang các cổ phiếu có mức định giá hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh.
Dù vậy, triển vọng trung hạn của thị trường vẫn được đánh giá tích cực nhờ nền tảng vĩ mô ổn định và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Dự phóng P/E của thị trường hiện ở mức khoảng 10,4 lần (thậm chí thấp hơn nếu loại trừ một số cổ phiếu vốn hóa lớn), cho thấy định giá đang ở vùng tương đối hấp dẫn trong dài hạn.
Về chiến lược đầu tư, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn nên hạn chế bắt đáy, ưu tiên giảm tỷ trọng cổ phiếu và chờ tín hiệu ổn định rõ ràng hơn. Trong khi đó, nhà đầu tư dài hạn có thể giải ngân từng phần vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt khi định giá về vùng hợp lý, đồng thời hạn chế sử dụng đòn bẩy trong giai đoạn thị trường biến động mạnh.
Nhìn chung, khi các yếu tố bất định vẫn còn hiện hữu, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động giằng co trong ngắn hạn, với vùng 1.630 – 1.650 điểm đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Xu hướng tiếp theo của VN-Index sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng giữ vững vùng đáy này, cũng như diễn biến của các yếu tố vĩ mô trên toàn cầu.
Thực tế cho thấy, diễn biến kém tích cực của thị trường trong nước hiện chịu ảnh hưởng đáng kể từ biến động của thị trường tài chính quốc tế, đặc biệt là những căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.
Chứng khoán Mỹ giảm điểm tuần thứ tư liên tiếp
Thị trường chứng khoán Mỹ vừa khép lại một tuần giao dịch đầy biến động, khi cả ba chỉ số chính đồng loạt giảm sâu, đánh dấu tuần đi xuống thứ tư liên tiếp.
Tâm lý lo ngại đang bao trùm Phố Wall trong bối cảnh căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran ngày càng leo thang. Giá dầu tăng mạnh đã làm gia tăng áp lực lạm phát, đồng thời dập tắt kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ.
Kết phiên cuối tuần ngày 20/3, chỉ số Dow Jones giảm 443,96 điểm (gần 1%), xuống còn 45.577,47 điểm. S&P 500 mất 100,01 điểm (1,5%), lùi về 6.506,48 điểm. Trong khi đó, Nasdaq Composite ghi nhận mức giảm mạnh nhất, mất 443,08 điểm (2%) xuống còn 21.647,61 điểm.
Tính chung cả tuần, Dow Jones giảm 2,11%, S&P 500 mất 1,9% và Nasdaq giảm 2,07%.
Theo thống kê từ CNBC, trong vòng bốn tuần gần đây, Dow Jones đã giảm tổng cộng 8,2% – chuỗi giảm mạnh nhất kể từ đầu năm 2023. S&P 500 cũng mất khoảng 5,8% trong cùng giai đoạn và đang lùi về vùng thấp nhất trong vòng sáu tháng.
Diễn biến trong tuần cho thấy sự đảo chiều nhanh chóng của tâm lý thị trường. Hai phiên đầu tuần (16-17/3) ghi nhận sắc xanh khi giá dầu hạ nhiệt, giúp các chỉ số hồi phục nhẹ. Tuy nhiên, đà tăng này không duy trì được lâu và nhanh chóng bị bẻ gãy từ phiên 18/3, sau khi dữ liệu lạm phát sản xuất (PPI) tháng 2/2026 cao hơn kỳ vọng.
Cùng với đó, thông điệp thận trọng từ cuộc họp chính sách của Fed đã khiến áp lực bán quay trở lại mạnh mẽ trong các phiên 18-19/3, xóa sạch nỗ lực phục hồi trước đó.
Tình hình trở nên tiêu cực hơn trong phiên 20/3 khi căng thẳng quân sự giữa Iran và Israel leo thang, kèm theo các cuộc tấn công vào cơ sở năng lượng tại khu vực Vùng Vịnh, khiến thị trường rơi vào trạng thái bán tháo diện rộng.
Nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh lần này đến từ những diễn biến địa chính trị phức tạp tại Trung Đông. Cuộc xung đột kéo dài đã đẩy giá dầu tăng hơn 40%, tạo ra cú sốc lan rộng trên nhiều loại tài sản tài chính.
Tâm lý nhà đầu tư càng thêm căng thẳng khi xuất hiện thông tin Mỹ có thể triển khai thêm lực lượng quân sự tới khu vực, trong khi Iraq tuyên bố tình trạng bất khả kháng đối với các mỏ dầu do doanh nghiệp nước ngoài vận hành.
Nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu cũng gia tăng khi eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% sản lượng dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới – đứng trước rủi ro bị phong tỏa.
Giới phân tích cảnh báo, nếu xung đột tiếp tục leo thang, giá dầu có thể còn tăng mạnh hơn, khiến thị trường tài chính toàn cầu trở nên nhạy cảm hơn với các thông tin liên quan đến hạ tầng năng lượng trong khu vực.
Diễn biến này cũng đặt Fed vào thế khó. Tại cuộc họp ngày 18/3, Chủ tịch Jerome Powell cho biết vẫn chưa thể đánh giá đầy đủ tác động của xung đột Trung Đông tới nền kinh tế, khiến triển vọng chính sách tiền tệ trở nên khó dự báo. Trong bối cảnh đó, thị trường đang dần nghiêng về kịch bản Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, thay vì cắt giảm như kỳ vọng trước đó.
Dù bức tranh chung khá tiêu cực, một số chuyên gia vẫn giữ quan điểm thận trọng nhưng không quá bi quan. Nhóm phân tích tại Commonwealth Financial Network cho rằng đợt điều chỉnh này diễn ra tương đối “có kiểm soát”, nhờ nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ vẫn duy trì ổn định.
Điều này giúp thị trường tránh được tình trạng bán tháo hoảng loạn như giai đoạn tháng 4/2025, khi các chính sách thuế đối ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump từng gây chấn động mạnh.
Trong tuần tới, thị trường sẽ đón nhận thêm các dữ liệu quan trọng như hoạt động sản xuất, dịch vụ và niềm tin tiêu dùng. Bên cạnh đó, một hội nghị năng lượng lớn tại Houston với sự tham gia của nhiều lãnh đạo ngành có thể thu hút sự chú ý của giới đầu tư.
Dù vậy, tâm điểm của thị trường nhiều khả năng vẫn xoay quanh diễn biến tại Trung Đông và tác động của giá dầu. Các chuyên gia từ UBS Global Wealth Management cảnh báo rằng thị trường đang dần chuẩn bị cho kịch bản xung đột kéo dài, hạ tầng năng lượng bị ảnh hưởng diện rộng và giá dầu duy trì ở mức cao.
Trong bối cảnh chưa có tín hiệu rõ ràng về khả năng hạ nhiệt căng thẳng, thị trường chứng khoán toàn cầu nói chung và Phố Wall nói riêng được dự báo sẽ còn đối mặt với những biến động mạnh trong thời gian tới.
Bài viết liên quan
